财联社9月16日讯（编辑 刘蕊）当地时间9月15日，美国总统特朗普突然在社交平台上发表了大胆言论称，他认为美国企业未来或不再需要按季度披露财务数据，而是改为每半年披露一次。
这一言论立刻在华尔街炸开了锅。自1970年以来，美国证监会（SEC）就要求美股公司公布季度报告，要改变半个多世纪以来的长期传统显然兹事体大。不过，不少分析师认为，考虑到目前特朗普本人对于SEC的影响力，要改变这一长期的披露制度可能并非难事。
SEC在一份声明中表示，它正在寻求一项提案，以“进一步消除公司不必要的监管负担”。此前，SEC主席保罗·阿特金斯经常批评现有信息披露制度，认为许多公司信息披露过于繁重，没有给股东带来重大利益。
分析师们对于这一潜在改变的意见分化也非常明显：支持者认为，减少财务披露频率有助于企业摆脱对季度盈利目标的过度依赖，从而聚焦长期战略；而更多的反对者们则担忧，这可能导致财务透明度下降，市场波动性或加剧，美股的估值可能因此集体遭到削弱。
美股季度披露传统或将改变？
对于特朗普改变美国季度披露传统的可能性，雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）华盛顿政策分析师埃德·米尔斯认为，真正成功改变的可能性并不大。因为按照传统的行政程序，总统的这一要求需要经过国会的同意——而米尔斯认为国会不太可能同意：
展开剩余85%“季度报告不太可能取消，因为这是1934年《证券交易法》的要求。我认为国会不会改变这项要求。事实上，国会最近通过的《萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley）》反而正强化了这些报告要求。不仅是季度报告，国会还要求上市公司披露对投资者做出明智投资决策至关重要的事实。”
“季度报告不太可能取消，因为这是1934年《证券交易法》的要求。我认为国会不会改变这项要求。事实上，国会最近通过的《萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley）》反而正强化了这些报告要求。不仅是季度报告，国会还要求上市公司披露对投资者做出明智投资决策至关重要的事实。”
但更多分析师持相反意见。比如，TD Cowen董事总经理Jaret Seiberg就认为，对于美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯来说，这似乎是一项轻松就能帮助总统达成的政策胜利，这也符合阿特金斯本人放松监管的重点。
“我们认为，从季度报告改为半年报告，已经从不可能变为可能，尽管并非必然会发生。”
“我们认为，从季度报告改为半年报告，已经从不可能变为可能，尽管并非必然会发生。”
不过，他补充称，“SEC的工作人员至少需要六个月的时间来制定提案并收集规则变更所需的经济数据，以通过司法审查。”
Evercore ISI 高级董事总经理 Sarah Bianchi也分析称：
“我们最初的直觉是，特朗普可能不会在短期内采取激进的后续行动，但可能会施压（SEC负责人）阿特金斯在一段时间内启动正常的SEC行政程序来推行这一改变。”
“我们最初的直觉是，特朗普可能不会在短期内采取激进的后续行动，但可能会施压（SEC负责人）阿特金斯在一段时间内启动正常的SEC行政程序来推行这一改变。”
这背后的部分原因是阿特金斯已经承认总统有权指挥SEC，他上周曾表示：“法律和最高法院的裁决明确表明，我们是行政部门的一部分，总统可以解雇我和其他委员。”
多数分析师反对改变
对于披露制度的潜在改变，多数华尔街分析师还是持反对态度，认为这将降低企业信息透明度，加大市场波动。
Seaport Research Partners 首席股票策略师乔纳森·戈勒布 (Jonathan Golub)认为，季度披露报告将提高企业信息透明度，从而为投资者提供更多的引导。
“当信息更加透明时，资本市场乃至整个经济都会更加高效。华尔街的目标是提供资本；如果信息更容易获取，我们都能做得更好——市场将奖励那些更公开、更频繁地报告的人。”
“当信息更加透明时，资本市场乃至整个经济都会更加高效。华尔街的目标是提供资本；如果信息更容易获取，我们都能做得更好——市场将奖励那些更公开、更频繁地报告的人。”
富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管萨米尔·萨马纳（Sameer Samana）也表示：
“从宏观层面来看，由于报告发布间隔时间较长，这将导致更大的不确定性。更大的不确定性还会导致公司报告发布时市场/价格波动加剧。就投资而言，高频信息总是比低频信息更有优势。”
“从宏观层面来看，由于报告发布间隔时间较长，这将导致更大的不确定性。更大的不确定性还会导致公司报告发布时市场/价格波动加剧。就投资而言，高频信息总是比低频信息更有优势。”
Bokeh Capital Partners 首席投资官 Kim Forrest还提到，季度披露报告的意义不只在于报告数据本身，还在与财报公布后的电话会议——这为投资者了解公司提供了一个重要窗口：
“这对投资组合经理来说并非好事，因为它减少了公司披露某些事实的机会，而且大多数公司都会在电话会议上与市场分析师对话。而很多重要的公司信息正是来自这些公开的问答环节。缺少这些环节会削弱所有投资者更好地了解公司前景的能力。”
“这对投资组合经理来说并非好事，因为它减少了公司披露某些事实的机会，而且大多数公司都会在电话会议上与市场分析师对话。而很多重要的公司信息正是来自这些公开的问答环节。缺少这些环节会削弱所有投资者更好地了解公司前景的能力。”
Newedge Wealth 投资组合策略主管 Brian Nick从市场角度来评论称，这一改变会加大市场的波动性：
“虽然（特朗普的）目标是让投资者和公司更加注重长期发展，但这会增加股市的不确定性，并可能导致估值下降（即风险溢价上升），因为新信息发布频率会降低。
“虽然（特朗普的）目标是让投资者和公司更加注重长期发展，但这会增加股市的不确定性，并可能导致估值下降（即风险溢价上升），因为新信息发布频率会降低。
“此外，随着业绩不及预期的情况越来越严重，财报季的波动幅度也可能更大——就波动性/估值/盈利不确定性而言，标普500指数可能开始更像罗素2000指数。然而，这可能对主动管理有利，或者至少对产品经理选股的潜力有利。”
“此外，随着业绩不及预期的情况越来越严重，财报季的波动幅度也可能更大——就波动性/估值/盈利不确定性而言，标普500指数可能开始更像罗素2000指数。然而，这可能对主动管理有利，或者至少对产品经理选股的潜力有利。”
少数分析师赞同改变：利于企业长期发展
不过，也有华尔街分析师赞同特朗普的看法。比如，BCA Research首席美国股票策略师Irene Tunkel就抱怨称：
“作为一名策略师，我擅长分析财报电话会议并追踪季度增长。然而，季度报告如今已沦为一种玩弄预期而非提供指引的手段。”
“作为一名策略师，我擅长分析财报电话会议并追踪季度增长。然而，季度报告如今已沦为一种玩弄预期而非提供指引的手段。”
他抱怨称，近80%的美股公司每个季度都“超出”预期，业绩指引的可信度正在下降，而达成短期目标的压力扭曲了商业决策，“虽然我重视透明度和数据，但降低报告频率最终可能对美国企业更有利。”
Miller Tabak + Co. 首席市场策略师 Matt Maley则表示：“缺乏透明度会让投资者更加困难，但也会让公司管理层腾出时间专注于长期业务。所以，这绝对是一把双刃剑。这将使华尔街的精准分析更加重要。”
（财联社 刘蕊）
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